来源｜储能新经济
随着我国资本市场的成熟与信息数字化的快速发展，在国家经济转型的大背景下，越来越多的行业开始调整企业自身的投资发展战略，不断加快技术升级的建设步伐，以应对新时期、新环境中的市场竞争需求。市场机遇稍纵即逝，企业发展过程中精准把握投资机会越发显得重要，这是企业产业化升级的动力源泉，是企业发展活力必备的催化剂。直接影响企业未来的发展潜力和整体格局。
2023年6月1日-2日，在人民日报社举办的 “2023第六届中国能源产业发展年会及新型储能投融资研讨会”期间，本次研讨会由中国能源报、上海市太阳能学会联合主办，中国能源经济研究院提供学术支持，乐创能源协办。企业家日报社记者就此次研讨会，并结合当前经济环境下如何更好的把握投资机会等相关问题，对受邀分享的清新资本创始合伙人胡宇晨进行了采访。
（图:清新资本创始合伙人胡宇晨演讲）
近年来，新能源在我国得到迅猛发展，目前已成为国家的重要国策，高速增长趋势具有确定性，在这个趋势中必定会存在属于中国特有的并且确定性很高的投资机会。
就这个问题，胡宇晨阐述了自己的看法。首先新能源它不是一个中国特色行业，它是一个全球达成共识的行业。早在1992年，国际社会就制定了《联合国气候变化框架公约》；此后，世界各国在2015年达成了应对气候变化的《巴黎协定》，才有了中国“3060”的双碳目标。
在这一大背景下，近年来，中国坚决促进经济社会发展的全面绿色转型，催生了在节能降碳领域的投资机会。
第一是发电行业，风能、光伏去取代传统的化石能源；第二是交通领域，新能源车去取代传统的化石能源车；第三是工业脱碳，在生产制造环节当中，尤其是八大高耗能行业，包括发电、化工、建材、钢铁、有色、造纸、石化和民航，会产生大量的碳排放。在这些工业环节当中都有很重要的脱碳任务。
第四是其他细分领域的脱碳。比如北京纳入的重点碳排放单位包括交通运输、餐饮服务以及旅游服务等行业中碳排放量较大的企业，他们也需要做节能技改或进行碳交易。这些节能降碳的相关领域都非常值得投资人去关注。
（图:清新资本创始合伙人胡宇晨接受采访）
在投资运作过程中，如何找到真正适合的标的?如何平衡技术周期、政策周期、产业周期、资本周期之间的关系? 是对投资人最具考验的问题，在这方面国内外的投资肯定会有不少差异。
胡宇晨认为国内外有很大的不同。到目前为止，中国新能源行业最大的驱动因素还是政策，因为很多的细分领域还在商业化的过程当中，依靠政策或者是一些补贴在推进。
今天论坛的主题是储能投融资，目前为止，发电侧和电网侧的储能还是政策驱动、补贴驱动的，经济效益相对较低；我们看到去年的装机量很大，但其中，真正市场化的用户占比还是比较小的。在用户侧，近年来全国约23个省份的峰谷电价差超过了7毛钱，使得用户侧安装储能设施实现经济性。今年以来，如浙江、大湾区等省市，在一些工业相对发达，用电比较大的区域，峰谷电价差进一步拉大到1元，使得用户侧储能的盈利性进一步提高了，大大的推动了用户侧储能的市场化速度。
“从创业投资的角度看，今年许多创业公司在用户侧储能的细分板块上发展速度很快，一下子出现了数千家公司。我们认为这是中国市场的一个特点，总体以政策驱动为主，但是在一些细分的领域，具有快速推进的市场化机会伴随着商业化拐点的来临。”胡宇晨表示，新能源发展已成为这个时代的主旋律，在追逐投资机会时有时也会比较拥挤，因此，做好早期研究、布局和潜伏，选择一个好的出手时机尤为重要，好的企业具备哪些特点只有独具慧眼的投资人才能看得更清楚。
作为投资界的资深人士，胡宇晨自有他独特的方法。清新资本专注于双碳领域的投资，专注于投早、投小，超90%的投资都是作为创业企业的首轮投资机构，注重细分行业的深度挖掘，通过专注与专业去发现有巨大潜力、长期价值的这些创业者，在早期时候投入，所以清新不会去追逐市场情绪过热的或者估值过高的项目。
（图:清新资本创始合伙人胡宇晨分享）
新能源行业的增长很快，技术一旦突破，商业化拐点就来临了。许多情况下，新能源行业玩家的客户都是大型上市公司，大型央企、大型发电集团等。他们的采购订单量是很大的，但要想进入他们的供应商名单需要很长的时间，需要经过严格的筛选，比如2-3年的技术试点、验证和商业化谈判。但是，一旦突破了商业化拐点，企业成长就很快，这也使得新能源企业的中后期估值增长很快。这也是一级市场中后期投资的痛点，一级市场的中后轮估值非常高，上市以后它反而还达不到在一级市场的估值，可能会出现倒挂。
针对特定项目和企业的投资，四个方面的表现构成了清新资本选择项目的核心方法论：一是安全性，一旦有任何安全性的问题都会导致整个行业规则重新制定或者发展暂停，因此安全性是政府、投资方、业主第一优先考虑的问题；二是成本，储能是新兴行业，涉及到大量的资产投资，投资方必然关心回本周期；三是盈利，盈利取决于商业模式的创新，既包括融资结构上如何与合适的资金端匹配，也包含储能设施如何套利、创造增值服务等；四是高效运营，如何在运营上做到创新、高效、持续，既是储能集成商思考的问题，也是投资人关注的角度。
好的企业最大的特点就是创新，这也是清新资本最为关注的。一是技术领域的创新，双碳大背景下催生了很多新的需求，需要很多新技术去满足这个需求。二是商业模式上的创新，新能源行业是一个重资产投入的行业，在投资模式及商业模式上都需要有很多的创新。也只有技术包括模式的创新才能突破传统，给投资人带来丰厚的回报。
